新能源领跌,成长风格到头了?

发布日期:2022-09-16 21:07    点击次数:130


作者 | 《财经》新媒体 蒋金丽 编辑丨蒋诗舟

受外围市场和政策影响,A股连续两个交易日下跌。

9月15日,三大股指悉数下跌。其中,上证指数下跌1.16%,失守3200点;创业板跌幅更加显著,收跌3.18%至2424.19点。

宽基指数方面,中小市值风格表现不佳,国证2000、中证1000指数单日跌幅均超3%,而代表大盘蓝筹指数的上证50仅微跌0.06%。

板块方面,不同风格表现分化,银行、地产逆市飘红,电力设备新能源、汽车、有色等跌幅较大,光伏、储能、锂电池、半导体等赛道股全面下挫。

全市场4800多只股票中,仅有677只个股上涨,赚钱效应较弱。两市成交额回升至9200亿元,北向资金净流出41.33亿元。

外部因素冲击A股

“外部事件冲击引发景气核心赛道整体承压。”金鹰基金分析,投资者对于中国的新能源产业链出口前景,及中国与欧美经贸前景的担忧,不仅成为导致A股相关产业链公司大跌的导火索,更成为今日引发市场整体较大幅度下行的主要推手。

9月14日,欧盟委员会正式提议,禁止特定商品进入欧洲市场。此外,近日获批通过的美国《通胀削减法案》规定,受补贴车辆的最终组装必须在美国或与美国有自由贸易协定的国家进行,叠加近期“台湾政策法案”在美参议院外委会通过的消息传出,市场担忧中美博弈再度加剧。

从实际情况来看,华夏基金认为,市场对上述欧盟立法提案存在理解误区:

首先,关于“全面禁止产自中国的电池组件”:实际通胀消减法案近期并无边际变化,原文的意思是,“受中国政府控制的实体”生产的电池,不能享受补贴,而非“禁用”,中国民营企业未被定位为敏感实体、并没有任何剔除中国供应链的意思。实际执行起来难度也较大, 51计划全天计划免费版对企业而言为了满足补贴标准而重塑供应链,反而得不偿失。

其次,关于“欧洲光伏产业链脱钩“:此次欧委会没有列出涉及的国家、地区,相较美国的相关法案力度明显小,且该提案将在生效后24个月后才正式执行。欧洲一直都有光伏供应链自主诉求,但其本土产业链发展还需要很长时间,一刀切脱钩完全不符合其能源危机的现实,因此中短期几乎没有实质影响。

金鹰基金也表示,冷静分析上述所谓的“冲击性”事件,欧美的相关新政实际或难以影响我国新能源产业的长期发展前景,A股优质企业仍然具备很好的成长性。

除产业层面的相关讯息外,摩根士丹利华鑫基金指出,央行缩量续作MLF,引发流动性担忧。9月15日,央行进行4000亿元1年期MLF操作,本月有6000亿元到期,缩量2000亿元,操作利率2.75%,与前次持平,略低于此前的市场预期.

同时,随着美国8月CPI同比上涨8.3%超市场预期,海外加息预期再度升温,美元指数进一步走强,人民币汇率再次面临压力,引发市场对于国内货币政策担忧,“由于当前时点临近国庆长假,市场情绪偏向谨慎,成交量仍有进一步收缩压力,对于流动性较为敏感的高估值板块波动相对放大”。

阶段性偏向均衡

近期成长板块跌幅较大大,是否意味着风格即将切换?

在华夏基金看来,当前看空成长的逻辑更多在于赛道成长拥挤、部分细分领域估值偏高,但成长股的投资与需求景气度、业绩兑现度、估值收益比等关联更紧密,明年仍有超预期机会,彻底看空的逻辑很难站住脚。

海富通基金认为,当前“经济+流动性”组合或仍有利于独立景气的产业趋势继续形成估值溢价。M1-PPI、M2-社融等不同口径数据均验证目前的剩余流动性仍然合理充裕,对中小盘成长风格依然友好。

银华基金则重申“稳”而后“进”的观点,预计基本面回升弹性偏弱可能仍将对市场未来一段时间指数层面的表现带来一定制约,但结合沪深300和上证50等蓝筹指数估值重回具备吸引力的位置,沪深300股权风险溢价回升至历史均值向上一倍标准差附近,对中期走势也不必过于悲观,更多关注结构层面的机会。

“未来市场的潜在系统性转机,需要关注需求侧的政策支持力度,也需要关注是否有更多供给侧的政策调整来恢复信心、重建市场活力。”银华基金认为,配置上反映国际供需或与宏观风险关联度不高的低估值、高股息、稳增长相关板块或是短期内的关注重点,或有一定相对收益。成长风格弱势整理趋势可能仍将延续一段时间。

对于后市,基金公司普遍建议“均衡配置”。

西部利得基金判断,经济方面稳增长政策持续发力,流动性保持较为宽松环境,市场调整中均衡把握结构性机会。

短期来看,市场结构在成长和价值之间有所调整,阶段性偏向均衡;长期来看,考虑政策落地效能和国内经济韧性,持续关注稳增长主线下地产及地产链,持续高景气的军工、新能源、半导体等高端制造硬领域,以及疫后复苏消费板块。

“从应对风险的角度,当前处于风险偏好降低带来的混乱期。”华夏基金建议均衡行业配置,以降低成长板块的波动回撤:一方面经济相关的价值板块,关注周期(煤炭、油运)、白色家电、银行的配置机会;另一方面,下跌中进一步聚焦更具成长性的方向,光储、军工 、智能车、VRAR 等依然值得继续把握。

金鹰基金认为,风格收敛背后,一方面是成长板块短期需消化交易拥挤和外围紧缩预期的回摆,另一方面是估值偏低、相对滞涨的消费、金融及稳增长主线成为资金风偏降低后的防御型选择。风格收敛程度将主要由经济预期强弱决定,中期视角上,继续以“科技+消费+稳增长”的均衡配置予以应对。

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